為什麼棚改的貨幣化會推高房價

1. 房地產貨幣化是如何推高房價的

房地產貨幣化在當今世界為普遍現象。房地產貨幣化，並沒有明確定義，可理解為以信貸擴張刺激的房地產價格上漲。即房價上漲為貨幣現象，是一種資產泡沫現象。

2018年，深圳均價為5.4萬元/平方，漲幅為4.5倍（較2008年），超過廣義貨幣增幅；上海為5萬元/平方，漲幅接近3倍；北京為6萬元/平方，漲幅為3.5倍；廣州為3.3萬元/平方，漲幅為3.6倍。北上廣核心地段的房價漲幅都超過廣義貨幣。

中國房地產是貨幣蓄水池。從2008年到2017年，國內房地產投資從2.53萬億升至11萬億，漲幅超過4倍，累計總投資高達74萬億元。僅2017年的投資額就相當於加拿大當年的GDP總額。這十年房地產投資規模增幅與廣義貨幣增幅相當。

棚改貨幣化是房地產貨幣化的非典型案例。

我這里引用天風宏觀的調研數據。2015年到2017年是棚改貨幣化的高峰期。這三年，全國超過1400萬套棚戶區住房改造，貨幣化安置比例從30%提高到60%，一線城市達80%，每年總投資1.5萬億左右。

棚改貨幣化的安置資金來自哪裡？

2014年央行創設了抵押補充貸款（PSL），棚改資金主要來自PSL。央行通過PSL向政策性銀行如國開行、農發行貸款，國開行、農發行再通過專項貸款向地方政府貸款。僅2016年，棚改總投資達1.48萬億，其中國開行棚改專項貸款9725億，農發行棚改專項貸款3000億元左右。

最後看大型房地產商。

商業銀行是信貸供給方，大型地產商是主要需求方。在大量的信貸支持下，大型地產商攻城略地，製造一個個地王，囤積大規模土地，同時營收與資產暴增。

以恆大為例。2006年到2018年，恆大銷售額由17億增長到5800億，增340倍。從2006年到2016年，恆大現金余額由20億增長到3043億，增152倍；總資產由78億增長到一萬億，超過150倍。營收、現金及總資產增速，均遠超過廣義貨幣增速。

貨幣市場，並不是一個自由市場。當今世界，各國的貨幣供給都是由央行壟斷的。金融資產貨幣化現象極為普遍，貨幣壟斷長期扭曲金融資產價格。當房地產貨幣化後，貨幣壟斷權對房地產價格的控制極強。

過去20年，不管是美國房地產價格暴漲暴跌，還是中國房地產價格居高不下，都不完全是自由市場的「鍋」，很大程度上是房地產貨幣化的結果，即貨幣壟斷權對市場的控制。

文 | 智本社

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2. 為什麼棚改能推動房價上漲

因為棚改以前，很多人都是租房子住，房租很便宜。但是棚改後，房租專暴漲十倍，只得屬討血本買房子去了，並且百分之九十九的人都買不起，而是分期付款。就因為買房的人多了，房價才會暴漲。
棚改一定方面將經濟翻了幾番，其實是拔苗助長，因為百姓雖然越來越有錢，但是感覺越來越窮。
棚改就是一個昏招，第一，國家撥出了大量的金錢，這些錢還是要從百姓身上撈回去的。第二，房產導致銀行利息滾滾，跟王安石盤剝百姓的辦法差不多，國家富了，百姓窮了。第三，棚改本身是要解決住房問題，可是不但沒有解決問題，反而導致房價翻了五六倍，其實高樓大廈大部分都是沒人住的空房。

3. 說好的棚改貨幣化安置是去庫存，但為什麼房價也漲了

2016年伊始，多地打響房地產「去庫存」攻堅戰。《經濟參考報》記者了解到，多地將推出包括降稅、補貼、公積金、租售並舉等在內的去庫存一攬子政策，住房保障提高貨幣化安置比例或成為去庫存的有力支撐。 從